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  • 帶量集采失利不是絕境 本土藥企需要更下苦功

    2020-01-21 16:52:38 來源: 證券時報網

由于核心產品阿卡波糖(糖尿病用藥)未能中標第二批帶量集采,華東醫藥股價1月17日放量跌停。此外,去年11月28日,歌禮制藥重磅藥品戈諾衛(丙肝用藥)在醫保目錄談判中失利,當天股價暴跌25%。

問題都出在價格上。與拜耳或默沙東相比,華東醫藥與歌禮制藥都出價太高。特別是華東醫藥,此前在醫保目錄談判中已主動大幅下調阿卡波糖價格,但仍遠高于拜耳在帶量集采中的出價。

事實上,自從帶量集采相關政策試點以來,上述兩家公司股價跌勢明顯,估值壓力凸顯,映射出濃厚的悲觀情緒。

怎么理解這個問題?可以從三個角度研判。

首先,要相信醫保目錄談判和帶量集采的公開、公正、公平屬性。華東醫藥落標后,相關質疑不少,亦不乏保護本土藥企、設置多元化指標等聲音。但從目前實務看,有關各方基本是以市場化原則操作的,符合條件的藥企同臺競爭,用實力說話,這是對規則的最大尊重。

第二,要意識到與國際制藥巨頭的差距。拜耳以超低價從帶量集采中勝出,是否涉嫌不正當競爭,是否涉嫌傾銷,這不應該是本土藥企首要考慮的問題,否則必將陷入質疑規則乃至希望重構規則的邏輯陷阱。競爭對手做得好,很有可能是真的好,而不僅是運氣好或動用了非市場化手段。能夠以更低價格勝出,正說明這些國際制藥巨頭在經營、管理、視野等方面值得學習。此外,歌禮制藥談判之前的志在必得,華東醫藥集采前的胸有成竹,有沒有可以反思的空間?例如核心、重磅產品往往意味著單一產品依賴。而無論是國際制藥巨頭,還是本土制藥龍頭恒瑞醫藥,都無一例外地在強調產品線。

第三,要看到藥品市場的新機遇。在醫保目錄談判或帶量集采中的短暫失利不等同于死刑。因為除了帶量集采外,還有廣闊的市場,而且,只要不是產品質量出問題,未來還可以參與新一輪的帶量集采,相信一定會有重生機會。華東醫藥等藥企深耕多年,研發及銷售力量不容忽視,并不缺乏備戰基礎。

從長周期看,本土藥企幾十年來在研發投入、產品數量、銷售規模等關鍵數據方面均呈現明顯的上升趨勢,這就是市場錘煉的結果。中國龐大的消費規模和持續改善的科研環境,將會繼續支持本土藥企做大做強,本土藥企須更下苦功,迎難而上。

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