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  • 幸福人壽發行30億資本補充債 難改業務、利潤雙“喪”局面

    2018-07-04 15:23:30 來源: 界面新聞

近日,幸福人壽發行資本補充債券的批復獲得中國銀保監會批復,公司將在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券,發行規模不超過人民幣30億元。

幸福人壽發債的首要目的是補充償付能力充足率。公司近幾年的償付能力充足率一直徘徊在監管預警線邊緣,最高的時候也沒有達到行業平均水平。最新的償付能力充足率顯示,一季度末公司綜合償付能力充足率159.47%,剛過150%的預警線。

另一方面,或跟幸福人壽一季度投資虧損及凈利潤再現虧損有關。今年一季度公司凈利潤虧損高達8.66億元,同比下滑37%,虧損額度高出公司過去幾年的年度利潤。這對于好不容易實現扭虧微盈的幸福人壽來說,是一個特別糟糕的信號。

成立于2007年的幸福人壽,是名副其實的老牌險企,但是這家公司卻仍然掙扎在業務、利潤雙“喪”的階段。成立以后公司長期持續虧損,在2009年-2014年這6年里累計虧損的34億元。2015年公司抓住行業萬能險涌動的機會,通過大賣萬能險業務實現扭虧為盈,當年公司實現凈利潤3.35億元。

可是好景不長,隨著行業2016年開始嚴監管萬能險業務,幸福人壽凈利潤出現大幅下滑,近兩年保持在微盈利狀態,2016年、2017年分別實現盈利0.18億、0.49億元。需要說明的是,去年上半年公司虧損近11億元,卻最終在年末實現了微盈利。但是今年幸福人壽卻不見得能這么幸運,一方面一季度虧損額度進一步擴大,另一方面今年保費業務相較于去年同期大幅下滑。

銀保監會最新公布的數據顯示,今年1-4月幸福人壽實現原保費收入49.72億元,同比下滑69%;同時萬能險業務收入同比下滑73%至1億元。可見,幸福人壽缺失了主力增長的業務來源。

這種變化對幸福人壽這一類前期沒有打好基礎、轉型擴張能力又不足的中小險企是必然趨勢。在“保險姓保”的監管導向下,行業主體必須向長期保障型業務轉型,這類業務適合個險營銷,而不適合銀保渠道。幸福人壽過去幾年將重心放在萬能險業務上,銀保渠道單一發展,缺乏個險營銷員隊伍。

從中債資信對幸福人壽分渠道保費收入構成分析可見,銀保渠道一家獨大,在2015年時占比甚至高達90.5%,近年雖然有下降趨勢,但截止今年一季度末,依然是公司第一大保費收入來源,占比75.3%。

相對應的,個險渠道近年發展緩慢,2015年-2016年公司個險渠道保費占比不足10%。在監管導向下不得不被迫轉型的情況,一季度公司個險渠道貢獻剛過20%。而團險及其他渠道,幾乎停滯發展。“銀保渠道占比仍較高,個險渠道仍有待開拓”,7月3日對幸福人壽的跟蹤評級報告指出。

此外,6月底幸福人壽因資金運用制度不健全、投資團隊人員不足、未按規定開展投后管理等問題被銀保監會下發監管函,公司新增股權和集合信托計劃投資業務被暫停6個月。

2018年1季度末,公司信托計劃、未上市股權基金、長期股權投資和未上市股權投資合計占比43.54%。“占比很高,公司預計下半年新增規模有限,不得新增上述資產投資或將對公司投資收益產生一定負面影響”,中債資信表示。

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